本报记者 孙鲁威

    通常来看，一个期货品种的天量成交与持仓可能会孕育较大的风险，其间会伴随部分投资者爆仓，最终靠监管的干预化解风险，但这一幕并未在豆粕期货上重演。记者从大连商品交易所了解到，7月9日至13日，豆粕期货一周成交2333万手，周末持仓量198万手，豆粕期货创造了期货市场新的历史记录。虽然随着基本面趋于稳定，豆粕期货逐渐回归，保持稳健运行状态，但这次豆粕期货的平稳着陆，体现了当前国内期货市场运行的成熟性。

    从大商所的交易情况分析看，豆粕1301合约7月9日开盘3635元/吨，其间冲高回落，7月13日收盘3771元/吨，周涨幅144元/吨；7月11日在期货价格由涨转跌中成交量放大到1186.8万手，创单个合约成交纪录。新湖期货研究所副所长时岩认为，豆粕期货经历的天量成交和持仓是有其现实基础与基本面支持的。今年以来，在欧债危机持续影响和国内经济增长压力加大的形势下，市场投资普遍看淡工业品而转向农产品，以此规避宏观经济风险。而3月份以来，在玉米、大豆比价效应引导下，国内外种植业纷纷扩玉米、减大豆，为大豆与豆粕价格的恢复性上涨埋下伏笔，并直接引发三四月份国内农产品期货市场出现了一波玉米价软、大豆价坚的行情。随后，5月底，IGC（国际谷物协会)调降了2011-~2012年度南美大豆产量预期，同比降幅16%，加上美国中西部干燥将导致单产下降，预计2011~2012年度全球大豆产量减少3000万吨，出口下降230万吨，预示国际大豆、豆粕期货价格6月份将大幅上扬。这对国内市场形成强大价格引力，使豆粕走出一波输入性和补涨性的跟涨行情。

    而在消费市场，水产养殖、畜禽养殖业都进入生产旺季，特别是猪肉价格在6月中旬触底反弹，全国自繁自养的出栏生猪扭亏转盈，养殖户补栏积极性恢复，豆粕饲料需求明显增加。近期饲料生产企业集中采购豆粕，造成油厂库存明显下降，刺激现货价格走高。大连良运期货公司研发部经理张如明认为，尽管豆粕成交火爆，但无论从内外价差、期现价差以及盘面远近合约价差来看，豆粕期货价格的走势均未脱离其基本面范畴。在基本面因素影响下，6月份CBOT（芝加哥商品交易所）农产品期货全线上扬，豆粕月涨幅24.75%，居农产品之首；整个上半年则上涨34.01%，价格达到历史高位。大豆则月涨幅达到12.39%，上半年涨幅达到18.55%。而大连豆粕期货价格6月份涨幅为11%，上半年涨幅则达到22%。考虑到压榨利润要从油粕两方面综合衡量，可以说，豆粕期货价格变动幅度明显没有超过国际市场。

    在豆粕期货交易和行情发展过程中，一大亮点是监管层表现出来的自信态度和市场化举措。据大商所有关人士表示，确保不出现系统性风险和区域性风险是市场监管的底线，因此，大商所一直把豆粕期货的风险监控作为重点，特别是4月份以来，交易所以更大力度动态监控各合约情况，动态测量风险，严防违规交易，保证了市场运行的稳健。同时，在价格转换剧烈、交易量最大的7月11日，当交易所发现有人通过微博散布虚假消息时，及时通过官方微博说明情况，稳定市场情绪。豆粕期货的惊险一跃，检验了期市的监管水平。

    市场人士提醒，尽管目前豆粕期货运行稳健，但外盘正处于热炒气候阶段，合约持仓整体仍然较高，市场可变因素仍然很多，随着市场扩容，期市特殊的避险功能和投资特征不可避免地会吸引更多投机资金进入，确保不出现系统性风险和区域性风险依旧不可懈怠。