3月初美盘大豆期货炒作南美天气干旱，市场预估阿根廷大豆总产量将锐减，再加上国内油厂开机率维持低位，国内豆粕库存量持续下降等利好因素，使得国内豆粕市场价格快速上行。而3月9日USDA报告公布，前期大幅下调阿根廷大豆产量的利多未兑现，报告数据一出美盘大豆下跌近40美分，国内连盘豆粕1805合约也从每吨3150元跌至每吨3050元，每吨跌幅100元，使得近期豆粕市场价格处于风雨飘摇的态势。虽然近期豆粕价格动荡不安，行情走势难判断，但笔者还是从三个方面分析一下后期该如何救赎。

    美盘大豆指引豆粕市场价格跟跌积极

    上周五（3月9日）美盘大豆期货1805合约从1080美分下跌至1040美分一线，按照常理分析国内豆油和豆粕价格均呈现不同程度的下跌态势，当天国内连盘豆油1805合约下跌幅度为60元/吨，豆油现货价格每吨下跌20~40元之间。而国内豆粕连盘期货1805合约却每吨下跌70元，豆粕现货价格每吨却下跌在50~60元之间，这说明若美豆期价再次出现下跌，国内豆粕市场价格跟随美豆期价下跌幅度将呈扩大态势。另外，3月份USDA报告的利空因素已经被市场消耗殆尽，短期美盘大豆期货不会出现较大的跌幅。据美国气象局报告，未来几日阿根廷大豆主产区或将迎来小幅降雨，使得美盘大豆期货呈弱势运行，进而拖累国内豆粕市场价格走低。

    国内基本面不佳豆粕价格趋弱

    截至最新一周数据显示国内开机率已经有上升趋势，主要原因在于：近期国内油厂进口大豆到厂量增加，据统计，截至3月9日国内油厂进口大豆数量为620万吨左右，环比上周油厂大豆库存增加70万吨左右，增加量高于前几周，国内油厂开机率维持高位，这将使得国内豆粕供应量增加。

    我们再来对比一下：国内油厂豆粕成交量出现下滑情况，大部分贸易商及饲料厂集中备完货，按以往经验来看，下次集中的周期性备货或将在4月中下旬左右，因此短期国内豆粕不会出现较大的放量成交，成交量将会维持较低的水平。随用随补的豆粕市场购销现状或将导致短期豆粕价格行情难有向好表现。

    继续分析：截至3月9日国内豆粕库存量连续5周下跌之后出现回升。这也印证了豆粕市场供大于求的观点。而本周（3月12日至18日）远月基差较上周无明显增加，这也说明饲料厂以贸易商对目前连盘豆粕期价仍有看跌心理，所以不敢轻易点远月基差。

    从上述情况我们不难看出，未来的豆粕行情想要转好还是困难重重的，接下来再了解一下各地豆粕贸易商对未来行情走势的一些做法，为大家后期操作提供素材。

    贸易商对豆粕市场的评价

    东三省地区：目前贸易商多以执行前期合同为主，现货采购量有限，一般采取随销随购的策略。而且东北地区属于一家独大的局面，豆粕价格方面主要参考九三油厂价格。

    天津、河北地区：目前贸易商多以执行合同为主，油厂现货停售，多以销售远月基差为主，若要拿现货一般去河北地区拿现货，贸易商不着急销售豆粕，价格一般随行就市，跟随连盘豆粕期货波动。

    山东地区：该地区油厂由于环保检查开机率一直维持较低的水平，由于前期价格较高，该地区贸易商手中现货不多，虽然目前该地区豆粕价格较为坚挺，但大多数贸易商认为，如果油厂开机率提高，再加上下游养殖企业需求无明显转好，对豆粕价格仍有较大阻力。

    江苏地区：目前该地区贸易商库存现货充足，一般都是年前点的基差合同，所以该地区“低价”销售豆粕现货，比山东地区每吨便宜40元（平常山东和江苏地区豆粕价格基本持平）。

    两广地区：虽然该地区贸易商手中现货不多，但目前该地区贸易商拿货不积极，现货销售困难，特别是广西地区贸易商豆粕现货充足，一般都积极销售，该地区贸易商现货价格一般每吨低于油厂50元，导致广东地区豆粕购销清淡的局面。

    综上所述：短期国内豆粕市场价格仍处于弱势运行，而且从各区域贸易商对豆粕市场的评价基本都是“现在豆粕不好卖，我们不着急拿货”诸如此类的话。弱势行情下各位豆粕从业者将如何“救赎”呢？因此笔者建议贸易商要锁定前期利润，目前以卖货为主，不要拿现货，若手中无现货，贸易商可采取随销随购的策略进行补货，港口拿货价格约在每吨3120元，另外，可以适当在连盘豆粕1805合约每吨3050元左右，点价4~5月份合同。此外，建议大家关注3月21日美联储会议，美元加息必将影响美豆期价走势。 李方玉