广西老牌化肥企业河池化工近年来生产经营举步维艰，在其2017年年度报告发布后，监管部门随即在3月初对其展开问询，抛出14大问题，质疑其经营数据和业务开展情况。

3个月后，河池化工的回复姗姗来迟。记者在其近日公布的《关于2017年年度报告问询函回复的公告》文件中发现，河池化工虽然标称拥有高浓度复合肥20万吨、尿素34万吨的生产能力，但实际上只有尿素产品进入农用市场，且多是贴牌产品。

尤其是在2017年其自产尿素成本倒挂，销售一吨尿素亏损即200多元；此外当前职工人数与2016年相比，已由1100多人大幅缩减至600余人；2017年新开展的有机肥业务订单量有2700余吨，但仅完成了298.08吨的销量。

公开资料显示，河池化工是中国化工500强、中国化肥100强企业，尿素年产量约占广西自产尿素总量的60%，是广西最大的尿素生产厂家。不过近年来化肥行业行情低迷，2015年-2016年河池化工连续亏损且债务压身。依靠合计达1.8亿元政府补助和债务豁免，河池化工才在2017年勉强盈利，躲过“退市”风险。

销售自产尿素一吨亏200多元

贴牌生产“消费”品牌价值

委托加工，贴牌生产，利用数十年苦心经营打造出的“群山”牌尿素所产生的品牌“溢价”，成了河池化工盈利的希望所在。

河池化工2017年及2016年尿素销售均价及毛利情况

2017年，河池化工自产尿素的销售量仅有4.8万吨，占全部尿素销售量38%，其余均为委托加工的贴牌尿素。数据显示，2017年河池化工自产尿素一吨成本高达1908.02元，但售价仅有1677.21元，成本倒挂。由于自产尿素亏损较多，2017年下半年，河池化工对尿素生产装置实施停车检修。

据悉， “群山”牌尿素连续多年被评为“广西名牌产品”。经过几十年的沉淀，该品牌尿素已经在化肥市场形成了良好的口碑，且在广西、广东等地区具有较好的市场认知度和忠诚度，并占有较高的市场份额。与其他同类产品相比，“群山”牌尿素的售价在广西本地市场有一定的溢价空间。

为了摆脱困境，河池化工在2016年末开展了委托加工业务，贴牌生产“群山”牌尿素，赚取品牌溢价。不过，2017年委托加工尿素业务的毛利率也仅有3.1%。

新业务进展缓慢

2770吨订单未完成

2017年4月，河池化工曾表示，公司当年计划开展有机肥的合作生产及销售业务、复合肥的生产及销售业务，以缓解经营困境。一年过去，这些项目进展缓慢，产品多样化的尝试不尽人意，有机肥等业务甚至没有完成客户的订单。

2017年，河池化工尝试进行了生物有机肥和酵素有机肥等产品的开发拓展业务。业务开展模式为委托加工生产、以销定产。

2017年相关产品销售情况

第一次涉足有机肥业务，就遇到不少困难。由于处于起步阶段，河池化工对有机肥等业务的拓展、合作等模式尚且处于探索期，现有的业务模式仍需进一步调整完善，需要一定的市场培育期。

数据显示，在2017年5月26日举行的有机肥/生物肥新品发布会上，河池化工一举签订了2770吨订单。然而，记者在这份《关于2017年年度报告问询函回复的公告》中发现，有机肥产品在2017年仅销售了298.08吨。

复合肥项目的进展同样不尽人意，到目前仍未形成生产能力。河池化工曾以子公司河化有限公司作为实施主体，投资880万元改造10万吨/年复合肥生产线。不过，当下复合肥生产线还未取得环评批复，难以投入生产。

企业性质由国企变民企

职工人数缩减44.37%

经营困难，河池化工引来投资人，企业性质也在2016年由国企变成民企。2016年，原控股股东广西河池化学工业集团公司将持有8700万股国有股份以协议方式转让给宁波银亿控股有限公司（以下简称“银亿控股”），致使第一大股东变更为银亿控股，公司由国有控股企业变为民营控股企业。

控股股东的变更及企业性质变化之后，大批职工被辞退。新“老板”在2016年10月到12月期间，与1161名职工解除了劳动合同。这些失去了工作的职工中，仅有682人被重新录用上岗，导致公司生产人员也由原来的886人减少至2016年末的465人。

数据显示，在2016年10月份，河池化工的职工人数一度低至367人，年末才恢复到682人。到了2017年，职工人数进一步缩减，最低时仅有600名工作人员。

连续收到1.8亿元“红包”

多次停产依靠政府补助避免退市

化肥行业近年来行情低迷，2015-2016年，河池化工连续亏损。2017年，公司已被实施退市风险警示，且债务压身。

截止到2017年2月6日，由于公司资金短缺，河池化工未能按时偿还以生产设备为抵押的5300万元银行贷款。这不是河池化工第一次贷款逾期，截至到2017年2月份，其逾期贷款已达8300万元。

如果2017年仍旧亏损，河池化工将面临退市的风险。2016年，地产土豪银亿集团接盘河池化工，谋求进行业务重组，以借壳上市，但最终以失败告终。2017年，河池化工保壳压力巨大。三季报显示，公司资产总计6.54亿元，负债总计7.41亿元，已经资不抵债，且前三季度净利润仍为亏损。

危急时刻，河池市财政局首先出手，免除河池化工债权本金及利息共计5000万元；又在年底大笔一挥，给予河池化工5000万元的巨额经营性财政补贴。紧接着，实际控制人银亿集团又无偿赠与河池化工现金8000万元。

多方帮助，河池化工终于得以翻身。2017年年报数据，公司全年实现净利润2946万元。但扣除多达1亿多元的政府补助和债务豁免之后，仍是巨亏1亿余元。

业绩磕磕碰碰，尚可过关，但在生产方面，河池化工始终是危机四伏，生产难以为继。2016年9月2日，因生产装置检修全面停产，年末河池化工的主要产品库存量几乎为零。2017年6月，因市场价格原因，再次停产至12月16日。随后尿素市场有所回暖，河池化工决定恢复尿素生产。但在此时，同行业大型企业同时复产，市场竞争日趋激烈、留给河池化工腾挪的空间有限。

2018年，停产整修再一次来临。由于安全生产许可证将于7月到期，河池化工宣布自6月5日起对全套尿素生产装置实施临时停产，待检测及排查整改工作完成验收合格后恢复生产。