| ADAMA发展历程分析 （上） |
|
网友投稿 2014-09-12 互联网 |
|
|
一、ADAMA的历史就是一部并购史
ADAMA公司（ADAMA Agricultural Solutions Ltd.，前身为马克西姆阿甘MAI）是全球农化领域的主要制造商和销售商，论销售收入，持续位列世界农化第七位。若将全球6大专利农化生产商剔除，公司是全球最大的非专利农化产品生产商。ADAMA通过在全球范围内不断的并购及开拓，目前已经在全球拥有近50个分支机构，产品方面拥有120个有效成分、500多个制剂，其产品主要销往世界120 个国家及地区。我们通过仔细梳理公司自 1996 年以来的并购案件，可以发现，ADAMA的发展主要集中在两种模式：1、直接收购海外农化企业股权；2、买断专利药巨头公司产品生产、销售权。而在 ADAMA 的发展道路上，最重要的一件事是2010年中国化工集团斥14.4亿美金巨资收购其60%股权。
2013年国内外前十大农药企业销售额比较
排名 国外公司 2013销售额（亿美元） 2013销售额（亿人民币） 国内公司 2013销售额（亿人民币） 1 先正达 109.23 676.48 新安化工 35.54 2 拜耳 104.2 645.33 金帆达 35.40 3 巴斯夫 69.43 429.99 颖泰嘉和 35.30 4 陶氏益农 55.44 343.35 福华 30.33 5 孟山都 45.21 279.99 扬农化工 30.05 6 杜邦 35.57 220.29 红太阳 29.85 7 ADAMA 28.76 178.11 沙隆达 28.74 8 住友化学 14.27 88.37 山东润丰 27.72 9 FMC 21.45 132.84 山东滨农 23.58 10 纽发姆 21.45 124.91 联化科技 22.16 资料来源：Bloomberg，世界农化网，（国外公司只包括其农化业务，其中住友化学目前只公布了2013年上半年的财务数据）
ADAMA并购历史
年份 事件 内容 1996 股权购买 收购Herbitecnica股权的49% 1996 股权购买 收购Aragonesas股权的49% 1996 收购 收购Defenpar股权的83% 1996 新建 成立阿根廷子公司Magan 1997 收购 持有Herbitecnica的股权升至65.8% 1997 收购 收购Aragonesas其余的51%股份 1997 股权购买 增持Defenpar的股权升至91% 1998 合并 Defenpar与Herbitecnica合并为Milenia 1998 股权购买 收购哥伦比亚Proficol股权的45% 1998 合并 马克西姆与阿甘合并为MAI（马克西姆阿甘） 1999 合资公司 巴拉圭的Milenia与Kasba成立合资公司，股份占60% 2000 收购 收购Novartis在斯堪的纳维亚的谷类食品杀菌剂生产线 2000 股权购买 进一步收购了Proficol股权的12.5% 2000 股权购买 达成协议购买Milenia剩余的股份 2001 收购 从Aventis购买两种活性成分 2002 收购 从Syngenta购买除草剂氟咯草酮 2002 收购 收购德国的农化公司，FeinChemie Schwebda 2003 收购 从Bayer收购一系列产品许可和权力 2004 收购 收购美国公司FarmSsaverSolutions股权的45% 2004 收购 收购美国非农作物公司Control 2004 收购 收购澳大利亚农化公司Farmoz 2004 收购 LLC旗下RiceCo股权的10% 2005 收购 收购荷兰经销商Mabeno股权的49% 2005 收购 收购匈牙利经销商Biomark股权的70% 2005 协议 与Bayer签订吡虫啉供货协议 2006 收购 持有Control Solutions的股权升至60% 2006 收购 收购Aligare股权的30% 2006 新建 在中国成立子公司 2006 收购 收购捷克经销商Agrovita股权的75% 2006 收购 收购意大利公司Kollant股权的60% 2006 收购 增持Mebeno的股权至55% 2007 收购 增持Biomark的股权至100% 2007 收购 从Bayer CropScience购买甲基谷硫磷的销售权 2007 收购 Proficol收购Agroproteccion与Agromedio 2007 收购 从杜邦购买在北美的伏草隆销售权 2007 剥离 对RiceCo的持股出售给Westrade Group 2008 收购 增持Alligare股份，增持后控股 2008 收购 增持Kollant的股份至100% 2008 收购 从Chemtura购买美国的氟酰脲销售权 2008 收购 收购波兰农化公司Rokita Agro股权的90% 2008 收购 收购塞尔维亚农化经销商Magan Yu 2009 收购 收购农化配方设计商Bold Formulators 2009 收购 增持Agrovita的股权至100% 2010 收购 从Formuchem购买植物生长调节剂的销售权 2010 收购 收购韩国农化公司JK Inc. 2010 收购 收购Ingenieria Industrial(BravoAg公司) 2011 收购 收购杜邦的全球非混配敌草隆业务 2011 剥离 中国化工完成对MAI的收购 2011 新建 建立农业技术部门 2011 收购 增持Proficol Adina BV的股权至75% 2013 收购 收购智利公司ChileAgro的大部分股权 资料来源：ADAMA,北京华通纵横整理
二、ADAMA财务状况分析
作为全球最大的仿制药生产商，2013年全年，农化销售额增长8.6%，达28.762亿美元。总销售额增长8.5%，达30.764亿美元。以不变汇率计算，全年销售额较2012年增长10.0%,净利润达1.27亿美金。历史表现除去2009-2010年的特殊情况，其它时间基本较为稳定，平均毛利率均在30%以上。
2013年ADAMA的业绩 (百万美元)
2013年全年 2012年全年 变幅% 销售额 3,076.4 2,834.5 8.5 农用化学品 2,876.2 2,648.7 +8.6 EBITDA1 466.0 429.9 8.4 EBIT2 309.0 281.6 +6.9 净收入(损失) 127.2 122.5 3.9 1 息税折摊前利润； 2 息税前利润。 资料来源：ADAMA,北京华通纵横整理
2008-2013年ADAMA收入及毛利率
资料来源：ADAMA,北京华通纵横整理 2008-2013年ADAMA的EBIT
资料来源：ADAMA,北京华通纵横整理 2008-2013年ADAMA的净利率
资料来源：ADAMA,北京华通纵横整理
2008-2013年ADAMA的EBITDA
|
|
http://farm.00-net.com/news/8/2014-09-12/322175.html |
