三、ADAMA产品群分析
在产品方面，ADAMA拥有120个有效成分、500多个制剂；产品登记方面，公司在全球120个国家有近5000个产品注册登记和6000多个商标。我们在本部分梳理了公司在各区域收入比例、市场占有率及核心产品群，可以看出公司的产品储备异常丰富，且随着全球众多专利药逐步过期，ADAMA有望进一步拓展在仿制药领域的市场份额。
ADAMA市场份额集中在4%-12% ADAMA的传统市场集中在美洲及欧洲市场，其中：欧洲市场一直是公司收入的主要来源，基本维持在40%左右，拉美和北美分别位列其次，分别占近24%和18%。而从各国家的统计数据来看，ADAMA在众多市场份额基本集中在4%-12%，我们认为这与仿制药企业的格局是基本符合的。
2008-2013年ADAMA分区域收入
资料来源：ADAMA,北京华通纵横整理
ADAMA的主要市场――美洲和欧洲
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ADAMA美国的市场份额
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ADAMA加拿大的市场份额
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ADAMA墨西哥的市场份额
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ADAMA巴西的市场份额
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ADAMA哥伦比亚的市场份额
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ADAMA法国的市场份额
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ADAMA德国的市场份额
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ADAMA意大利的市场份额
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ADAMA西班牙的市场份额
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ADAMA UK的市场份额――UK
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ADAMA澳大利亚的市场份额
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四、ADAMA产品储备众多
ADAMA三大主要业务中，除草剂一直是占比最大的领域，基本维持在50%左右；杀虫剂和杀菌剂位列其次，集中在25%和18%。而通过对ADAMA产品群及部分产品销售收入进行汇总，可以发现ADAMA销售收入在2000万美金以上的产品数有近15-20个，前20大品种收入合计占比超过30-35%。
2007-2013年ADAMA分业务收入
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ADAMA核心产品销售额
Herbicides 2012（万美金） glyphosate 草甘膦 2300 metamitron 苯嗪草酮 1200 propaquizafop 恶草酸 4500 diuron 敌草隆 5000 Racer(flurchloridone) 4000 Afalon(linruon) 利谷隆 2500 flufenacet 氟噻草胺 2500 Insecticides Novaluron 双苯氟脲 8000 Tau-fluvalinate 氟胺氰菊酯 2000 clofentezine 四螨嗪 2000 Imidacloprid 吡虫啉 6000 Azinphos methyl 甲基谷硫磷 1000 Fungicides Tebuconazole 戊唑醇 9000 Folpet 灭菌丹 6500 Prochloraz 咪鲜胺 1500 Fenpropimorph 丁苯吗啉 2000 Bupirimate 磺酸丁嘧啶 800 资料来源：ADAMA,北京华通纵横整理
五、中国化工集团推进ADAMA农药资产整合
中国化工集团收购ADAMA后，势必对旗下农药资产进行整合，但是这种进程对整个行业意义何在？我们认为ADAMA的核心优势在于：1、强大的产品库；2、成熟的制剂销售渠道。这两者正在国内企业进军全球业务最为缺少的。随着国内中国化工集团和中化国际对农化业务重视程度的重新审视，全方位的农化巨头有望成型。3、强大的产品库：公司在营运的产品有120个有效成分、500多个制剂。除此之外，作为最大的仿制药生产企业，公司密切跟踪专利药的过期进展，在产品产业化及合作运营方面具有强大的优势；4、成熟的销售渠道：通过收购兼并及产品拓展，目前公司业务遍布世界各大洲，有近50 多个分支机构，产品销往 120 个国家和地区。我们认为 ADAMA 在全球范围内有着国内企业急切想进入但是不具备的渠道优势。
