通过分析农药化工业的上市公司半年报整体表现，可以在一定程度上看出金融危机对我国农业基础产业的影响，并有助于农药化工企业研究并确定应对金融危机的策略。

受外部经济大环境的影响，今年以来，我国农药化工业部分企业出现生产经营压力加大、库存积压严重、运营资金趋紧、盈利水平下降等突出问题，企业财务风险进一步加大。

半年报分析

笔者选择8家有代表性的农药上市公司2009年半年报进行分析，可以看出，当前我国农药行业存在以下显着特征：

第一，部分上市公司今年销售收入、利润较去年同期显着下滑，但仍有少部分公司逆势而上。

从表1的分析可看出，首先，8家上市公司今年1~6月份销售收入和利润总额比去年同期分别下降22.71%和44.86%。其中有3家公司销售收入和利润总额比去年同期数据有增长。可以看出，随着金融危机逐步蔓延，全球经济增长乏力，企业经营压力进一步加大。

一些对国外市场依赖较大的农药生产企业销售和利润呈现较大幅度下滑，如安徽华星化工(11.40,0.20,1.79%)2009年上半年销售业绩比去年同期下降53.14%。在4家出口比重较大的上市公司安徽华星化工、利尔化学(23.59,0.27,1.16%)、江苏扬农化工(35.48,-0.15,-0.42%)和南通江山农药化工中，只有利尔化学出口销售在增长，原因是：该公司目前为国内最大、全球第二的氯代吡啶类除草剂农药生产企业，并且在国内首家突破该类产品的核心生产技术——氰基吡啶氯化技术，该产品规模化生产工艺技术难度较大，目前全球仅美国陶氏益农和该公司能规模化生产，因此产品竞争力很强，毛利率很高。2009年上半年，利尔化学销售毛利率高达46.68%，远远高于其他农药生产企业。相反，那些易仿制的产品竞争很激烈，产品价格和毛利率都很低。一些对外贸依赖程度不高的企业所受到的影响很小，相反还有所增长，如深圳诺普信(24.06,-0.14,-0.58%)销售同比增长25.82%。

其次，产品结构雷同，产能扩张引发的产能过剩导致企业销售下滑，产品毛利率下降。

由于2007~2008年国际市场对草甘膦产品需求增加，产品价格从正常的3万多元飙升到8.21万元，国内主要农药生产厂家相继投入巨资新建草甘膦生产线。例如，安徽华星化工、江苏扬农化工和南通江山农药化工在产品品种上存在雷同性，且三方都在盲目扩大产能，期望通过销售数量的增长来弥补毛利率的降低。

自2008年起，因受全球金融危机及国内草甘膦产能扩张过快的影响，草甘膦的销售价格一直在低位运行，目前销售价格仍在2.2万元/吨左右。安徽华星化工2009年上半年草甘膦销售额21821万元，占总销售50.39%，该产品毛利率仅为-5.17%，而该产品去年同期毛利率为34.95%。南通江山2009年上半年草甘膦销售额64382万元，占总销售52.42%，该产品毛利率仅为5.72%，而其去年同期的毛利率为35.91%。

最后，产品创新是企业销售收入和利润总额增长的有效保证。在金融危机的影响下，国际市场农药需求减少。国内南方水稻种植区域也因年初出现倒春寒，使得虫情普遍较轻，因而直接影响到农药销售。深圳诺普信销售却未受到影响，该公司2009年上半年销售收入比上年同期增长25.82%，销售毛利比 上年同期提高近6个百分点。产生的原因：一是公司根据市场需求以多品种、小批量、多批次方式组织生产；二是公司根据市场变化有针对性地制定销售政策引导高毛利产品销售，淘汰低毛利产品。相反，产品结构单一，不注重新产品开发的公司，上半年销售毛利都比去年同期有所下降。

第二，在建工程继续增加，部分企业科技开发费投入不足，企业决策层缺乏开发自主知识产权产品的热情。

当前，农药市场已不再是产量的竞争，而是掌握具有自主知识产权的核心产品的竞争。表2中所列示的部分农药上市企业，在在建工程项目和技术开发费的披露上，一定程度地反映了目前我国农药企业产能过剩、产品结构不合理、企业技术投入不足、对自主知识产权产品开发热情不高的状况。而利尔化学则十分重视技术创新，在建工程中除在毒秀定、毕克草扩能、年产3000吨毒死蜱和年产500吨氯氟吡氧乙酸酯等项目外，还投入564.3万元进行企业技术中心改造，目前该公司已获得发明专利3项。

第三，部分上市公司经营活动净现金流稳定性和再生性变化大。

通常，企业经营活动净现金流为负数，反映企业经营活动的现金流量自我适应能力较差，经营现金流不仅不能支持投资或偿债资金的需要，而且还要借助收回投资或借新债取得现金才能维持正常的经营。

从表2可以看出，7家上市公司的经营活动净现金流中，有3家比去年同期有增长，其余4家比去年同期有较大下降，有两家甚至出现负值。这种现象产生的原因，一方面是货款回笼不及时，存货大量积压；另一方面可能是企业管理费用和经营费用增大的缘故。安徽华星化工2008年1~6月应收账款占销售比重仅为18.77%，而2009年1~6月应收账款占销售比重上升到56.99%，应收账款回笼不及时直接导致企业现金流困难，企业必须通过负债维持正常生产经营和扩大产能的需要。南通江山化工经营活动净现金流欠佳，主要表现在该企业存货控制较差，虽然该公司应收账款占销售收入的9.3%，资金回笼较好，但现金流量表中反映，2009年1~6月，其购买商品接受劳务所支付的现金占销售回笼资金的比例，由去年同期的74.61%上升到98.13%。

应对与提升

通过对中报的分析，可以反映出企业目前存在的诸多问题。为了有效减少外部经济环境的不利影响，并对企业未来的长远发展与提升做准备，建议企业从以下几方面入手。

一、加强技术创新，开拓国内外市场

众所周知，石油资源是有限的，以石油为基础的农药化工原材料将随着石油资源的枯竭而枯竭，这就要求企业必须不断进行技术创新，开发技术含量更高的产品以适应市场需求。利尔化学正是看到了这一点，在草甘膦产品价格从3万元/吨涨到8万元/吨时，没有盲目跟从其他企业上马草甘膦生产线，而是把资金投入到其他企业没有的氯代吡啶类除草剂研究开发中去。2009年上半年，农药生产企业的销售普遍下滑，而该公司销售额和利润总额同期分别增长20.84%和58.15%。当前国家出台多项税收优惠政策鼓励企业加大技术开发投入力度，企业决策层在进行项目投资时要加大技术资金投入，开发技术含量高的产品才能在市场竞争中赢得一席之地。

二、拓展营销区域，降低营销风险

深圳诺普信于2008年上市，主要从事农药加工、复配生产。没有原药生产能力，但是该公司在今年上半年经营成绩不俗，销售收入和利润总额分别比去年同期增长24.52%和45.55%。该公司在2008年招股说明书中披露：公司将把募集资金的6130万元用于基层营销网络建设。另外，公司员工总数为1087人，其中销售人员占61%，可见公司对营销网络建设的重视。该公司还和基层经销商合作建立产品销售、技术推广、售后服务、信息反馈“四位一体”的营销机制，相对扁平化的营销网络基本覆盖全国县级行政区域，极大促进了销售增长。此外，该公司还十分重视分散营销风险，懂得“不把鸡蛋放在同一个篮中”的道理。2009年该公司前5名经销商销售只有3500万元，占总销售比重为3.93%，有效避免了依赖大客户销售变化所带来的经营风险。

三、强化企业应收账款的管理

金融危机使我国企业面临的外部环境更加复杂多变，经营风险与财务风险骤增，特别是出口企业面临的风险更大。企业应当高度重视应收账款管理，对客户采用“五C” (品质Character、能力Capacity、资本Capital、抵押Collateral、条件Conditions)系统来进行信用评价，进而采取不同的销售策略及结算方式；强化合同订单管理，提高预收款比例；强化货款回收管理，建立催收、清欠责任制，提高应收账款周转速度；强化应收账款风险预警预报，密切关注进口国政治经济形势，认真研判进口国企业的生产经营状况，适时调整出口策略和方式。

四、积极缓解产品库存压力

经济减速和外需乏力是企业库存压力不断加大的重要因素。对此，应采取综合措施，不断提高企业产销率，以有效缓解企业库存压力。坚持以销定产，准确把握产品市场发展态势，加强市场形势预测，科学合理组织生产，适时调整产品结构。努力扩大区域销售份额，不断提高产品市场占有率。

五、重视加强企业现金流管理

稳定充足的现金流是企业应对危机、稳健经营、健康发展的重要保证。要想让企业实现良好运转，企业经营管理者要全面树立以资金管理为主导的财务管理理念，强化现金管理意识，高度重视企业现金流预算管理，强化资金流过程管理，缩短存货周转期和应收账款周转期，增加现金流入，控制现金流出，保障资金安全。在实际工作中，企业由于市场产品需求信息预测不准确，原材料采购库存加大，产品销售渠道不畅通，给企业正常资金周转带来很大困难。此外，信用政策过松，客户回款不及时，也直接影响到企业血液循环。如安徽华星化工和南通江山就因为应收账款和存货占用企业大量资金，导致经营活动净现金流出现负数。

因此，企业要努力缩短资金循环周期，健全企业现金流管理制度，建立有效的管理信息系统，进一步改进和加强对现金流的动态监控，确保企业资金链不断裂。