关键词:草甘膦
杀虫剂总体运营平稳,除草剂受益于草甘膦高景气业绩大增。
今年上半年,公司杀虫剂产品总体运营平稳,收入同比增长16.59%,毛利率同比增加1.60个百分点。其中,卫生菊酯方面,公司不断拓展在新兴产品中的应用,销售收入同比增长30.49%;农用菊酯方面,受气候等不利因素影响,需求不及预期,销售收入同比下降9.78%。
除草剂方面,草甘膦无疑是今年的明星品种,受益于环保趋严带来的供给约束和产能转移带来的需求旺盛,公司草甘膦品种量价齐升。草甘膦的高景气带来公司除草剂业绩的大幅增长,今年上半年,除草剂收入同比增长49.36%,毛利率同比增加9.42个百分点。
环保趋严压制供给,草甘膦淡季涨价。
从公司1~6月份的草甘膦出口数据来看,上半年草甘膦累计出口数量1.76万吨,出口均价5624美元/吨。分季度来看,二季度出口总量8656吨,较一季度减少304吨,二季度出口均价5814美元/吨,较一季度上涨380美元/吨。我们从二季度草甘膦出口数量有所减少,但价格却一路上扬来看,草甘膦市场供给确实是受到了环保压力,特别是进入到6月份后,草甘膦价格淡季走强,显示环保政策对草甘膦产量的压制。
产能转移出口大增,草甘膦炙手可热。
在环保趋严带来供给收缩的背景下,孟山都草甘膦产能停产促使我国出口美国草甘膦数量大幅增长,更是让草甘膦炙手可热。今年上半年,我国草甘膦出口数量同比增长55.06%,出口美国数量同比增长161.55%。根据我们的库存模型,当前国内草甘膦产能仍处于较低的水平,加上国内环保政策进一步趋严,草甘膦价格在淡季仍然坚挺,我们预计随着9月份南美需求旺季的到来,草甘膦价格将进一步上涨。公司具有3万吨草甘膦产能,且工艺先进环保优势大,随着草甘膦市场的持续火爆,公司将进一步受益。