据报道：2013年以来，国产大豆价格震荡下行，7月下旬，受国储大豆拍卖及直补政策传言影响，期货豆一价格受到重挫，8月中下旬又有所回升。总体看，目前1月合约从原4600元/吨之上降至约4450元/吨，A1405、A1409合约也分别跌到4350元/吨、4300元/吨；现货东北油豆哈尔滨报价从年初4600元/吨之上逐渐跌到4000元/吨；食品豆从4700元/吨以上跌到4400-4600元/吨。

　　东北洪灾暂未造成较大影响

　　2012年东北大豆种植面积出现大幅下降，因为近年玉米种植效益持续高于大豆，去年可适应低积温的玉米品种得到大面积推广，取代了黑龙江第二、第三积温带的大豆种植面积。国产大豆产量由前些年的1500万吨下降至1300万吨左右。

　　需求方面，国产大豆的油用用途进一步缩减，东北油厂开工率极低，食用及工业需求维持在1100万～1200万吨，加上种用、损耗及出口，年度产量实际可能已低于需求，从长远来看，国产大豆供求处于偏紧状态。但2012年国储抛售近400万吨大豆，新季收储量也仅不到100万吨，净投放300万吨，所以，去年至今供求应为整体平衡至略微宽松。

　　从2012年东北秋季考察情况可知，由于大豆种植效益仍然低于玉米，因玉米播种延迟带来的大豆种植面积增加幅度有限，国家粮油信息中心预计为700万公顷，市场预期略有回升，种植成本持稳略增。

　　从播种至8月上旬东北大豆生长总体顺利，近期东北洪灾也暂未造成较大影响，料单产与上年持平，预计为1.8吨/公顷，判断今年大豆产量为1200万-1300万吨。

　　预计今年国产大豆需求尤其是食用及加工需求也将与上年持平，经济下滑使食用需求增长放缓，部分食品加工需求可能为廉价进口大豆所替代，如果不考虑国储，新年度的供求应基本持平，而实际还取决于今年放储量和新年度的收储量。

　　临储收购价格没有理由调降

　　国储截至今年8月放储前，约有800万吨，其中2009年50万-90万吨，2010年300万吨，2011年320万吨，2012年80万-100万吨；计划销售300万吨，每周50万吨，已拍卖3次，成交均价前两次略高于3900元/吨，第三次达3955元/吨。从这段时间的价格走势看，拍卖并未对现货价格形成打压。

　　首先来计算一下今年企业竞拍国储大豆的到手成本及交割成本。以国储豆拍卖底价2010年大豆3900元/吨计，国储拍卖的出库成本约150元/吨，包含板前费30元/吨、人工费20元/吨、好处费20元/吨、短途运费60元/吨、其他20元/吨。另外，国储豆的水分升贴水较高，达40元/吨，低于大商所标准20元/吨，从第一批拍卖的大豆看，水分大部分比三等标准少3.5%-4％，所以升贴水达140-160元/吨。由此，据悉本次大豆出库价要比三等拍卖成交价高出320～400元/吨，相对于目前现货价格（油豆4200元/吨，食品豆4400-4700元/吨），运回自用作食品豆可能有一些优势。

　　如果要注册仓单，还要加150元/吨的仓库贴水和100元/吨左右的注册成本。即从拍卖成交价到注册成仓单入库，要增加约400元/吨的成本，达到4300元/吨，这还未算粮库至哈尔滨交割库的运费，如果交到1401合约或1405合约，还要加资金利息和仓储成本（利息不计，仓储4个月48元/吨，8个月96元/吨），1401合约和1405合约的交割成本分别达4350元/吨、4400元/吨。

　　所以，目前抛售的国储大豆，从成本看是不适合用来注册远月合约仓单的，并且交割还可能存在品质是否符合标准的问题。

　　新豆的收储政策暂未出台，传言价差直补方案被否，按年初的中央一号文件临储还将继续施行，但具体政策一般要到大豆上市后才出台，收购价与收购量对市场有关键影响。

　　笔者判断，大豆收储价大幅调低的可能性较小。因为收购底价的确定基于保障农民种植效益，今年种植成本持平至略增，国家已调高玉米收储价，大豆收储价没有理由调降。但是，国储或许也希望降一降大豆库存，如果收储价不变或没有较大幅度调低，但限量收购，笔者个人判断，数量若不低于300万吨，对市场仍将有较大支撑。

　　种植成本或比上年略有增加

　　除了国储投收情况，国产大豆的价格主要还受以下因素影响：一是国内大豆产量。目前预计今年我国大豆产量为1200万-1300万吨，国产大豆需求弹性较小，供求形势关键看供应即产量。二是进口大豆价格。进口大豆与东北大豆在油用压榨上仍有替代关系，当进口豆低于东北油豆160-200元/吨价差时，东北油豆完全失去价格优势，远期1月进口豆成本大部分在3700-4000元/吨，这对于豆一价格无疑有巨大压力。三是国产豆种植成本。当大豆价格低于吨成本，农民更倾向于不种植或种其他有利润的作物。

　　根据农业部全国成本收益数据分析，2012年种植大豆吨成本为3547元/吨，以4606元/吨的收储价计算，仍有1000元/吨左右的利润（每亩160元），但是人工成本、机械整地、土地租金、化肥成本呈逐年上升趋势，尤其是人工成本、机械整地、土地租金目前看只增不减，这部分占总成本60%，所以即便今年化肥价格下降，实际总种植成本也较难下降。

　　由此预计2013年大豆种植成本比2012年略有增加，吨成本约3600元，要保证500-1000元的吨收益（相当于75-150元/亩的收益），每吨价格应达4100-4600元（每亩百元收益对应4216元/吨）。根据上半年大商所东北考察，今年种植成本确实略有增加，农户吨成本平均为3800元，以每亩净收益达50元计，则吨销售价应为3800+50×15=4550元/吨，当吨售价低于4300元时，亩收益在33元以内。

　　以3800元/吨的地头种植成本计，新季大豆要在东北注册仓单至少要加350元/吨（100元收集与运费＋150元贴水+100元交割入库费）的成本，即4150元/吨。可以想象，除非农民赔本销售（那将导致下年度大豆更大幅度减产），否则不太可能有人愿意将新大豆以4200元/吨以内的价格交割卖出。

　　国产豆成本支撑将长期存在

　　综合分析，笔者认为，国产非转基因大豆的需求市场不完全等同于进口大豆，长期看，国产大豆供需偏紧格局将持续，这主要是基于玉米种植效益远高于大豆的考虑，即便国际大豆价格大幅下降，国产豆本身成本支撑也将长期存在，以上种植成本对应的豆一期价支撑位在4150-4200元/吨。

　　另外，国储抛售大豆的交割成本在4300元/吨以上，A1401在4350元/吨，A1405在4400元/吨。

　　对于豆一期价上涨的空间，上限参考点有三个：一是中短期看国储豆的交割成本；二是中短期熊市格局持续的情况下，国储最低收购价（去年是4600元/吨）加200元/吨交割成本也是一个上限；三是长远看，要观察东北大豆的种植面积和产量变化趋势。