12 月初，早籼稻期货主力1105 合约价格走势呈现技术性止跌，且随后展开一波小幅上涨行情，期价从月初的低点2281 元/吨上涨至2385 元/吨。尽管期价在上涨，但是持仓量却呈现逐步下降，从16 万手减至8.4 万手，减仓幅度约50%。截止12 月30 日，ER105 合约价格收于2349 元/吨，持仓量73508 手。

　　一、近期政策主导下，稻谷流通环节的变化对价格上行构成压力

　　国务院所发布的关于稳定消费价格总水平的通知中涉及“国16 条”的措施距今已实施1 个多月，从实施后稻谷及稻米价格逐渐走弱的现象看，措施期望起到抑制价格过快上涨的效果得到显现。

　　中华粮网提供的早稻全国收购均价监测数据显示，12 月中下旬的时间，早稻收购均价自高点2166.67元/吨回落至2156.27 元/吨，下跌10.4 元/吨；中晚籼稻收购均价从高位2242.32 元/吨下跌至2218.87元/吨，下跌23.45 元/吨；粳稻收购均价从2799.57 元/吨下行至2794 元/吨，下跌5.57 元/吨。

　　中央已经采取的16 项措施除了对价格上涨构成短期压力外，主要是对市场流动环节产生影响，进而造成价格上行压力。一方面，经销商采购积极性下降，市场购销有所降温。采购热情下降的除了中晚籼稻收购临近尾声外，另一个原因是随着央行连续六次提高准备金率，两次提高利率的情况下，意味着采购商面临短期融资渠道压力以及融资成本将增加两个困境，在资金层面上导致采购意愿下降。另一方面，农民惜售心里下降，市场可流通粮源迅速增加。主要原因在政策调控主导下市场的看涨预期减弱，加之元旦和农历春季临近，农民临近年底更愿意出售稻谷拿现金过年的心里。

　　可见，关于抑制物价上涨作为进阶段政策主线的情况下，后期稻谷价格大幅上涨的可能性降低。

　　对于早籼稻而言，对价格可能产生的影响因素也将在2011 年新种植年度3 月份播种之后出现。

　　二、稻谷仍处于供应大于需的格局

　　抑制稻谷价格上涨的影响因素除了近期政策外，稻谷市场整体供应充裕的现状，使得后期稻谷价格并不具备大幅上涨的条件。

　　根据前期农业部公布的数据显示，我国粮食产量实现连续七年增产，粮食产量连续4 年稳定在1 万亿斤以上。此外，12 月26 日，温家宝总理接受中央人民广播电台中国之声节目采访期间指出，我国粮食还大约有接近4 千亿斤的储备，小麦(2562,20.00,0.79%)、稻米、玉米都很充裕，具备稳定物价总水平最坚实的物质基础。

　　除了上述官方权威机构和政府官员对粮食总体供应量充裕的表态外，统计数据也同样反映出我国稻谷市场供大于求的现状。具体看，中华粮网提供的稻谷供需平衡表显示，预计2010 年度，稻谷总供应量约3936 亿斤，需求量3745 亿斤，年度结余191 亿斤，全年稻米供需形势仍然较好。早籼稻方面，尽管2010 年早籼稻产量同比呈现下降，但是过去10 年间，早籼稻累计产量达3.55 亿吨，而2006 年至2010 年12 月上旬期间，国家临时性计划拍卖早籼稻累计量2479.55 万吨，实际累计成交量1061.27 万吨。另外，截止9 月30 日早稻收割结束，3-9 月份期间，早籼稻收购数量同比明显呈现下降态势，社会各类粮企收购合计676.1 万吨，同比减少129 万吨，国有粮企收购425.6万吨，同比下滑177.7 万吨，其中两大主产区湖南、江西收购量降幅居前，分别较去年同期下降122.8万吨和180 万吨。

　　表1：粮企收购情况

社会各类粮企收购（单位：万吨） 国有粮企收购（单位：万吨） 收购价格（单位：元/50 公斤）
项目 今年 同比 今年 同比
合计 676.1 -129 425.6 -177.7
湖南 222.4 -44.6 103.2 -78.2
江西 204.0 -84.6 138.9 -95.4 93-106
广西 78.3 -1.3 58.9 -6.3 102-106
广东 72.3 10.6 59.2 18.8 102-110
浙江 38.4 -3.5 36.3 -4.7
湖北 35.8 3.7 16.2 -2.9 93-97
安徽 12.8 -3 3.7 -3.8 93-100
福建 12.1 -6.3 9.4 -5.2

　　资料来源：国家粮食局

　　稻谷总供应量得以保障且充裕的情况下，供需基本面良好状态亦难使得稻谷价格大幅上涨。

　　三、双节来临，短期需求量有望增加，对价格将构成支撑

　　虽然距离2011 年早籼稻播种还有一段时日，但是即将迎来的元旦和农历春节，短期市场对稻谷的需求量将有所增加。此外，近期各部委明确提出要提高粮食最低收购价格， 14 日召开的全国发展和改革工作会议以及15 日召开的全国物价局长会议都将继续提高最低收购价作为明年的工作重点，在此政策支持下，短期稻米下跌的空间较小。这对于经历前期回调的稻谷价格而言，短期价格亦将获得下方支撑。

　　第三部分小结

　　早籼稻价格受到政策调控和供应充裕的主导情况下，价格若要大幅上涨可能性较低，而在缺乏行情热点的情况下，预计早稻1105 期货合约上方较强阻力2550 元/吨。短期受益于双节效应的需求支撑，下跌空间有限，预计1105 合约下方较强支撑2300 元/吨。具体操作上，对于短线而言，可在区间2300-2550 元/吨进行高抛低吸的操作。对于中期参与者可考虑在2300 元/吨建立趋势性多单。