国家统计局9月11日公布的8月经济数据显示，8月居民消费价格（CPI）同比上涨3.5%，创22个月新高。

　　同日公布的工业生产增幅超出预期，且消费和投资依然强劲，多数分析师认为，CPI未来将逐步回落，中国经济活力仍强，未来中国宏观政策应保持现有基调，适度微调即可，年内不必加息。

　　焦点 CPI

　　8月CPI创22个月新高

　　代表物价总体走势的CPI不断挑战高位，8月CPI同比上涨3.5%，是继2008年10月CPI4.0后22个月以来的最高值。

　　国家统计局数据显示，8月CPI涨幅比7月扩大0.2个百分点，同比上涨3.5%，环比上涨0.6%。分类别看，八大类商品价格六涨二降，其中食品价格同比上涨7.5%，居住价格同比上涨4.4%，为涨幅最大两项的分类指标。1月-8月累计，居民消费价格同比上涨2.8%，比1-7月份扩大0.1个百分点。

　　【解读】

　　农产品涨价助力CPI上涨

　　国家统计局新闻发言人盛来运解释，CPI同比上涨3.5%，从结构上有两方面，第一是翘尾因素，推动CPI直接增加1.7%，占同比涨幅3.5%的48.6%。

　　另外一个因素就是新涨价因素，影响1.8%。新涨价因素中，主要是由于部分农产品价格上涨所造成的，粮食同比上涨12%，鲜菜同比上涨19.2%，肉禽也上涨了。综合来看，农产品的价格上涨对新涨价的因素贡献了70%左右。

　　全年可实现3%调控目标

　　年初，政府工作报告中制定了全年CPI上涨幅度控制在3%左右的目标，对于这一目标能否实现，国家统计局表示有信心。

　　“8月CPI没有超出预期，大家都能看到新涨价因素较多，但许多新涨价因素不具备可持续性。”国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群说。

　　张立群分析，当前我国粮食储备水平很高，对粮价的调节能力强，而且今年粮食产量依然不低，粮食供求关系稳定，粮价没有持续大幅上涨的基础。猪肉价格前一阵子跌破盈亏平衡线，目前是恢复性上涨，对未来生猪生产供应有好处。而蔬菜的生长周期很短，洪水过后菜价很快会稳定。

　　盛来运认为，目前来讲，上涨因素主要是有部分农产品的价格出现上涨，但从整体看下降的因素可能更多一点。7月以后的翘尾因素就会逐渐回落。

　　CPI的上游PPI（工业品出厂价格）涨幅的回落也减缓了整个物价上行的压力。统计显示，8月全国PPI同比上涨4.3％，涨幅比上月回落了0.5个百分点。原材料、燃料、动力购进价格同比上涨7.5％，涨幅回落了1个百分点。

　　“如果后期通胀预期管理得当的话，全年CPI控制在3％左右的预期目标还是可以实现的。”盛来运说。

　　物价即将见顶平缓回落

　　交通银行金融研究中心研究报告认为，在灾害性天气、需求拉动、供给冲击、货币因素等通胀生成因素减弱的影响下，物价趋势性拐点正在到来，未来通胀压力将趋于缓解，CPI即将见顶平缓回落。

　　“未来两个月，甚至年底某些时段，这些结构性上涨压力可能会突出地显现，从而引发物价阶段性反弹。”交行金融研究中心研究员熊鹏说。

　　他认为，前期自然灾害影响仍未完全消退，近期食品价格仍有可能惯性上扬，而工资上调和劳动力成本上升将助推服务品价格上涨。

　　报告预计，如果没有其他突发性因素并在政策及时的调控下，2010年全年CPI同比涨幅可能在2.5％-3％之间，PPI同比涨幅在4.5％-5％之间。2010年总体通胀水平将处于相对温和的状态。

　　【观点】

　　加息时间点 当不在年内

　　8月CPI3.5％的涨幅，已是连续第7个月高于2.25％的一年定期存款利率了。在持续的“负利率”下，货币政策何去何从？

　　国家信息中心首席经济师范剑平认为，我国没有十分明显的通胀压力，物价上涨只是气候原因造成的，因此目前没有加息或上调准备金率的必要。从银行和企业的情况来看，目前的政策，包括信贷投放力度，基本还是在适度宽松货币政策框架内的，所以没必要做大的调整，而更应当保持宏观政策的基本稳定。

　　民生证券首席经济学家滕泰也表示，CPI走高是因为食品价格高于正常水平引起的，而食品价格的走高并非供求关系导致，而是因为自然灾害产生了秋粮歉收的预期提前反映到8月的CPI上，这有可能是件好事，提前反映对4季度的价格走势回落更有利。因此，现在不宜过度夸大食品价格上涨的预期，预计年底CPI 还会回落至2%左右，而且从CPI的结构来分析，预计央行不会采取加息等调控手段，建议投资者不要简单地去看CPI数据上升就预期会有宏观调控手段出台。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，“有加息压力，但无加息必要。”是否加息应当取决于经济状况是否过热，而目前经济实际上已从过热回到正常化。不过，不排除央行采取结构性的措施来应对通胀，比如推动利率市场化改革、允许存款利率适当上浮等，以达到结构性调控的目的。

　　焦点 经济走势

　　工业增速出现首次回升

　　国民经济运行态势逐步趋稳

　　工业增加值是判断经济走势的重要依据。8月的经济数据有一个明显变化值得人们关注：工业增速出现今年以来的首次回升。统计显示，8月全国规模以上工业增加值同比增长了13.9％，增速比上月加快了0.5个百分点。

　　此外，8月投资和消费增速居于高位，1月-8月，城镇固定资产投资140998亿元，同比增长24.8%，其中，房地产开发投资28355亿元，增长36.7%。8月，社会消费品零售总额12570亿元，同比增长18.4%。

　　【解读】“这是今年以来规模以上工业增速连续下滑后第一次出现反弹，我们觉得这是一个好现象。”盛来运指出，8月的规模以上工业增长值同比增速出现小幅回升，从结构上来看，工业增速的回升主要是两大行业带动的，一个是装备制造业，另外一个就是轻工类的行业，由此带动了工业增加值的回升。

　　盛来运指出，从数据来看，8月工业回升的幅度并不是很大。事实上，前几个月工业增速下降幅度也在趋缓。从连续三个月的情况来看，基本是在13%到 14%之间的波动，工业运行由以前较快的增长向稳定增长过渡的态势比较明显。另一方面，从投资和消费的情况来看，这两大指标继续保持了一个稳定较快增长的态势。总体上来看，国民经济总的运行态势比较稳，而且总体态势良好，继续朝着宏观调控预期的方向发展。

　　“当前宏观经济运行的特点是回稳。从回落走向回稳，主要原因是需求的持续增长。”国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群指出，当前投资、消费、出口表现都不错，决定了中国经济增速不会再深度回调。

　　焦点 银行信贷

　　新增贷款超5000亿元

　　实体经济贷款需求有所上升

　　央行昨天发布的2010年8月份金融统计数据显示，8月人民币贷款增加5452亿元，这一数字较7月的5328亿元不降反升，超出市场此前“低于5000亿元”的预期。此前，内地人民币新增贷款规模已连续三月下滑，企业方面亦显示信贷需求正在萎缩。

　　【解读】中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，8月新增贷款量符合市场预期范围。如果考虑到8月银信合作被叫停，8月实际新增贷款比7月略少一些。

　　交通银行金融研究中心报告认为，近期的房地产和政府融资平台类相关贷款需求下降等因素，是近两个月新增贷款维持在5000多亿元、较上半年平稳回落的主要原因。

　　交通银行首席经济学家连平表示，新增信贷高于预期，说明信贷需求在8月有所上升，一是商品销售增长比较明显，房地产个人按揭贷款增加；二是中长期贷款比上月增加，反映了实体经济贷款需求有所上升，与地方经济建设等因素有关。不过，信贷投放仍旧在全年目标的控制范围之内。这验证了下半年信贷需求会保持一定增速的推测，全年投放可能会略超7.5万亿元的水平。

　　“进口增长比较快，信贷增长也比较快，8月经济反弹，下半年经济急速下滑或者深度回调的可能性非常小。”

　　释疑

　　提前公布数据是应公众要求

　　按照国家统计局信息发布计划，8月经济数据应当在13日（下周一）公布，但本周国家统计局临时通知在11日发布数据，由此引发市场对出台新经济政策甚至加息的猜测。对此，国家统计局昨天做出澄清。

　　盛来运说，“这件事情没有像大家所猜测的那么多层意思，国家统计局这次仍然维持在11日发布，主要是出于应公众的要求，尽可能地缩短数据生产与数据发布的间隔，也是想尽快地和社会各界分享统计调查的结果，没有其他的意思。”他同时表示，今年12月11日是一个节假日，如果没有特殊因素影响，国家统计局月度新闻发布会仍在11日举行。

　　盛来运还透露，房价统计改革的初步方案现在已经基本出来了，原来计划在国庆节前后向社会公众征求意见的安排没有变化。但是在此之前首先还是要征求专家意见和相关部门的意见，使这个方案尽可能得到大家的认可，尽可能考虑完善，之后再向社会公众征求意见。