| 大豆支撑较为明显 后期料将震荡上行 |
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零零社区网友 2010-05-04 互联网 |
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2010年大豆播种即将展开。美豆方面，美国中西部主产区天气良好，土壤墒情适宜，利于农作物耕作，前期播种玉米的播种进度大幅提前。对比往年情况，我们预计今年美国大豆播种的进度也会较往年提前一周以上。但由于未来天气仍无法预测，因而期货价格仍将积聚一定的天气升水，以应对后期可能出现的恶劣天气。 南美大豆进步上收割结束，但巴西和阿根廷都存在影响进口的不利因素，南美大豆集中上市的时间可能进一步推迟，对市场价格形成一定支撑。 港口大豆库存继续增加，已经突破500万吨。不过由于油厂开工率维持正常水平，因而高企的库存对现货市场的打压有限。 投资策略： 整体上看，美豆价格仍将在950-1000美分之间震荡，远期合约继续上扬的可能性较大。国内市场方面，1101合约支撑较为明显，加之今年东北天气不利于大豆生长，因而对应合约价格仍有上涨空间。短期内价格可能因为宏观经济政策影响出现下跌，但中长期价格仍将保持震荡上扬。 预计5月上旬伊利诺伊州大豆播种进度将达10%-15% 得益于今年良好的天气，预计5月上旬美国伊利诺伊州大豆播种进度将达到10%-15%，高于5年平均的13%。 根据现有的天气预报，我们预计2010年5月上旬，美国伊利诺伊州将偏多0.4-0.5英寸，而温度将偏高2-3华氏度，结合土壤水分蒸发，预计土壤墒情将向偏湿润方向发展，土壤墒情达到75-80%适宜，15%-20%过湿。 对比过去10年的播种情况，预计上述天气不会对大豆播种产生不良影响。因而，我们预估5月上旬伊利诺伊州大豆播种进度将达到10%-15%，这将有利于伊利诺伊州大豆的提前收获，在一定程度上规避了收获季节可能会出现的霜冻灾害影响。 表1 2000-2010年伊利诺伊州5月上旬天气情况 土壤墒情 温度（华氏度） 降雨量 播种进度 5 年平均 2010E 75%-80% 适宜，15%-20% 过湿 偏高 2-3 度 偏多 0.4 -0.5 英寸 10%-15% 13% 2009 37% 适宜 ， 63% 过湿 偏高 1.5 度 偏多 0.19 英寸 0 20% 2008 49% 适宜 , 49% 过湿 偏低 3.0 度 偏多 1.02 英寸 7% 21% 2007 77% 适宜 , 19% 过湿 偏高 7.8 度 偏少 0.51 英寸 7% 21% 2006 80% 适宜， 12% 过湿 . 正常 偏多 0.18 英寸 14% 25% 2005 33% 干燥 , 60% 适宜 偏低 6.0 度 偏少 0.84 英寸 39% 25% 2004 19% 干燥 , 75% 适宜 正常 偏少 0.52 英寸 33% 23% 2003 47% 适宜 , 51% 过湿 偏高 2.0 度 偏多 2.4 英寸 10% 28% 2002 47% 适宜 , 52% 过湿 正常 偏多 2.36 英寸 10% 37% 2001 41% 干燥 , 43% 适宜 偏高 12.4 度 偏少 0.47 英寸 34% 12% 2000 33% 干燥 , 56% 适宜 偏高 8.2 度 偏少 0.71 英寸 36% 7% 美国大豆播种进度与单产之间并无直接联系 通过分析过去15年的数据发现，美国大豆播种进度与单产之间并无明显相关性，播种进度的提前或延缓，并不会对最终产量产生实质性影响。 选取1995-2009年期间，每年6月1日前后(正常情况下美豆播种完成70%以上)美国大豆播种进度，与当年度美豆单产进行比较发现，二者之间的相关性仅为0.41，表明没有相关性。 主要原因是大豆产量形成的关键期在开花结荚期，而开花结荚期影响大豆生长的关键因素是气象条件，与生长期是否延缓并无直接关系。 不过，大豆生长期延后时遇到不利天气的可能性较大，而具体概率情况仍有待进一步研究。 美豆出口继续维持低位 3月以来，美豆出口出现急剧下滑，但4月之后又有所回升，这主要是因为各主要进口国开始将进口目标转向2010/11年，使得美豆整体出口有所回升。从数据上看，截止4月末，中国已经预定超过200万吨的2010/11年度大豆新作，为去年同期新作采购量的两倍。这表明，中国大量进口美豆的现状仍将延续，未来进口大豆供应量仍将维持高位。 巴西大豆上市因暴雨延迟 截止到4月23日，巴西2009/10年度大豆收割工作已经完成了94%，高于上年同期的89%，一般而言收割进度超过75%，大规模出口就将展开，但当前出口高峰期间的降雨天气使得巴西部分港口的装运工作中断，而巴西农户为等待大豆价格上涨而持续囤积大豆，则更加使得巴西大豆出口可能面临进一步耽搁。 从进口大豆升贴水情况来看，南美大豆升贴水已经有所上扬，如果南美大豆出口继续受阻，则南美升贴水有望进一步提高，这将在未来推高进口大豆价格。 港口大豆库存维持高位 4月以来，进口大豆库存一度突破500万吨，并一直在此上下浮动，如此高位的港口库存在历史上都属少见。不过由于沿海加工地带的油厂开工数量仍保持在正常水平，因而高位库存并不会对国内市场形成太大压力。 指数基金仍在大豆期货上加持多单 虽然近来美豆价格自高点回落，使得基金净多持仓也出现较大震荡。但相对于其它商品来说，大豆期货价格仍出现价格“洼地”，作为价格投资的指数基金来说，无疑是一个投资的好品种，指数基金净多持仓不断增加，预计这种趋势在未来一个月内仍将保持下去。
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http://farm.00-net.com/news/3/2010-05-04/47952.html |
