郑州粮食批发市场发布中国粮油市场2009年5月分析报告指出，5月份，在进口大豆到港量同比大幅增加、进口大豆到港成本持续攀升、和进口大豆压榨利润小幅下降的共同作用下，进口大豆港口分销价保持坚挺；主产区国产大豆在政策支持、需求回暖的作用下，收购价格稳中有升。5 月三等大豆全国平均价为3,471.11元/吨，与4月相比上涨0.61%；郑州粮食批发市场三等大豆均价为3,567.50元/吨，与4月相比上涨 0.78%。

　　一、CBOT期价强劲上涨市场回调压力增加

　　5月，CBOT大豆主力合约期价继续强劲上涨，单月涨幅达12.7%，5月最后一个交易日收盘价在 1,185美分/蒲式耳，与笔者在4月份月报中预计的1,176美分/蒲式尔左右基本吻合。这一是受原油价格大幅上涨的带动。5月纽约能源市场7月份原油单月涨幅达30%，创一年来新高。二是基金热炒南美因干旱而大幅减产。5月下旬，阿根廷农村社团预计，2008/09年度阿根廷大豆产量只有3,050万吨，远低于美国农业部预计的大豆产量3,400万吨，也低于阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所预测的3,220万吨。油世界近日将2008/09年度全球大豆产量预测数据从早先的2.235亿吨下调到 2.124亿吨，低于2007/08年度实际产量2.209亿吨，阿根廷、巴拉圭和巴西大豆产量大幅减少是主要原因。从技术面来看，虽CBOT大豆主力合约在6月仍有上涨空间，但后期的回调压力加大，有宽幅调整可能，回调幅度达10%。

　　二、国内大豆播种基本结束总面积同比下降

　　5月，国内大豆播种工作已基本结束，国内大豆种植面积预计同比下降。国家粮油信息中心预计，2009年中国大豆播种面积920万公顷，较 2008年的955万公顷减少35万公顷和3.7%，其中，预计2009年黑龙江省大豆播种面积为371.8万公顷，较2008年的397.2万公顷减少 25.4万公顷和6.4%；内蒙古、吉林和和河南地区大豆种植面积也不同程度下降。2009年大豆种植面积下降的主要原因是大豆种植收益明显低于玉米和稻谷，农民种植积极性下降。由于大豆播种面积下降，预计2009年中国大豆总产量同比下降的可能性增加，为后期炒作天气市创造了条件。

　　三、受成本支持豆粕价格先抑后扬震荡向上

　　5月，国内豆粕现货价格在上旬止跌并开始震荡向上，呈先抑后扬状态。一是受成本支持。6月船期进口大豆到港成本大幅上升，压榨企业对现有的豆粕库存降价销售的意愿降低，对国内豆粕价格起到支撑。二是5月由于国际含豆粕在内的豆类产品价格大幅上升，在当前价位，国内豆粕价格具有竞争优势，沿海地区豆粕出口量增加，对国内豆粕价格向上起到推动。三是传闻国家将启动生猪的国储收购，对饲料养殖企业起到一定利好，增强了市场信心。后期，在国内豆粕库存充足、需求难以有效放大、豆粕成本上升的共同作用下，预计6月国内豆粕价格将宽幅震荡，底部抬高。

　　四、5月进口大豆到港成本继续呈上升状态

　　5月，由于进口大豆到港成持续上升，虽然进口大豆加工利润出现小幅萎缩，但是进口大豆港口分销报价仍较为稳定。一是由于外盘大豆期价持续上涨，致使进口大豆到港成本增加；二是海运费5月持续回升，也使进口大豆到港成本增加。5月29日美湾至中国粮船运费为 54.32美元/吨，巴西至中国粮船运费为 54.64美元/吨，阿根廷至中国粮船运费为51.56美元/吨，分别较5月1日的38.04美元/吨、38.63美元/吨、40.07美元/吨上涨 26.28美元/吨、18.6美元/吨、12.93美元/吨，折成人民币海运费在一个月内上涨了88-180元/吨。目前6月船期进口大豆到港成本已接近 4,100元/吨，较前期3,300元/吨的到港成本涨幅明显，随着前期低价进口大豆库存消耗殆尽，进口大豆港口分销价将随着进口大豆到港成本的上涨而向上。

　　五、5月受政策支持国产大豆价格稳中向上

　　5月，主产区国产大豆收购价格呈稳步向上状态。一是受一系列国家政策支持。国家将临时储存大豆收购期延长至6月底，并下达第六批收购计划，在黑龙江、内蒙、吉林增加125万吨临时储存大豆，同时，近期政府加快了东北大豆、玉米和稻谷的跨省移库工作，为新增加的临时收储大豆腾出当地库容。二是早期流入东北的进口大豆目前消耗殆尽，加之在当前油粕价格主产区油厂有利可图，油厂对当地大豆需求增加。三是国产大豆和进口大豆价差理顺，进口大豆到港成本和分销价格的上升，对国产大豆也起到支持作用。四是气温升高国产大豆水份下降质量有所提高。预计6月份国产大豆仍以稳为主，如进口大豆港口分销价出现明显上涨，则会随之小幅上升。

　　六、进口大豆到港量继续增加大豆供应充足

　　海关统计数据显示，4月份中国进口大豆371万吨，2008/09年度前7个月（2008年10月至 2009年3月），累计进口大豆2,260万吨，同比增加330万吨；按照近期的装运进度推算，5月份进口大豆到港总量预计为418万吨，6月份进口大豆到港总量预计为330万吨。如果5、6月份预计到港的进口大豆能够如期到港，2008/09年度前9个月（2008年10月至2009年6月）中国进口大豆累计到港量将达到3,010万吨，2008 /09年度后3个月，中国只需月均258万吨，就会超过2007/08年度大豆进口总量，预计2008/09年度中国大豆进口总量将继续创新高。

　　综上所述，在市场热炒过南美减产、美国大豆库存下降之后，市场利多尽出， CBOT盘大豆期价回调压力加大。受进口大豆到港成本支撑，虽然期价大幅回调时市场信心受挫，但进口大豆港口分销价仍将表现为震荡向上态势，涨幅在200 元/吨以上；国产大豆在政策支持和进口大豆港口分销价带动下仍将保持稳中有升态势，预计主产区国产大豆收购价格将在3,400-3,650元/吨区间运行。