尿素期货05、09合约在上周呈现下跌态势，但跌幅不尽一致。05合约方面，从周内最高价1690元（吨价，下同）下跌至最低价1630元，下跌60元；09合约方面，从周内最高价1536元下跌至最低价1509元，下跌27元。前期05合约与09合约走势持续出现两极分化，自进入5月后走势才回归一致，这充分说明了资本市场的魅力。

　　05合约作为5月份交割的近月合约，期现回归是必然现象。前期在4月底，05合约出现逆势上涨局面，与期货资金面博弈密不可分。产业资本为了收割散户、收割金融资本，势必会利用尿素期货的相关合约规则，在临近交割时去获取一部分应有收益。如若现货市场货源销售通畅，尿素期货最终升水交割是非常正常的现象，但现在的现状是尿素现货市场销售受阻，价格逐日下滑。尿素期货升水交割的条件不存在，贴水交割或许才是较为合理的现象。但尿素期货最终是否能够贴水交割，则取决于多头资金的自身博弈，即尿素多头究竟是打算在期货盘面上亏损了结，还是在现货市场上亏损了结，这跟企业自身的业务绩效考量指标有很大的关系。

　　前期05期货合约较现货市场非常坚挺，但没有空头资金主动进场参与，这与尿素期货的市场生态有很大关系。显而易见的无风险利润无人获取，充分说明了实体企业过于谨慎。在活跃合约上，资金会为了十几个点的行情而发生激烈博弈，其中承担的风险更是充满未知。而在05合约上，这种即将转换为现货的合约，显而易见的收益却无人获取，充分体现了尿素产业链对期货使用的乏力。通过05合约的资金博弈，我们也可以得到这样一条感悟：成就企业的不仅仅是自己的上下游，还有同行。正是买方的坚挺、卖方的犹豫，才使得善于把握机会的企业完美收割05合约的最后一段获利行情。 （鲁证期货 郭庆）