尿素期货在经历了长期的下跌之后，迎来了两周的疯狂反弹，在上周四更是出现了一天涨45元（吨价，下同）的行情。上周尿素期货主力合约的涨幅高达76元，这样的疯狂恐难持续。

　　首先，现货基本面支持尿素期货价格上涨。受西南地区限气因素影响，气头尿素企业的开工普遍下滑，国内尿素供给减少，气头企业普遍降低外发数量，优先保证当地客户的尿素供给。局部地区的尿素出现空缺，导致传统低价外发区山西、陕西的尿素价格比较坚挺。河南、山东、江苏等北方主销区的低价货源减少，使得国内尿素现货价格日趋坚挺。从现货基本面来看，尿素期货价格上涨有一定的现货条件支撑。

　　但是，由于尿素现货价格的大幅上涨，导致很多企业不敢贸然大批量采购，高价尿素货源的接受程度不高，个别尿素生产大厂预售量不足以保证销售高枕无忧，不排除会有企业低价收单的可能性。由此可见，尿素期货价格上涨是有基本面支撑，但支撑力度尚不足以保证出现如此高的涨幅。

　　其次，尿素期货上涨的自身因素。尿素期货主力合约即将进入交割月，很多尿素期货参与者并没有进行尿素期货交割的能力。空头资金作为尿素期货的卖方，如果没有交割能力，势必要在交割月之前离场，这就导致部分空头资金需要在12月择机离场。由于目前期货利多因素正在发酵，部分空头资金不敢相信利多行情会快速反转成利空行情，这就需要及时离场，谨防出现更大的损失。空头资金恐慌情绪下集中离场，这就导致期货市场出现短时期急剧的上涨。期货市场的自身特色就在空头资金的离场中得以显现。

　　最后，尿素期货会有回落吗？当资金情绪趋于冷静时，部分有期货交割能力的资金就会入场，重新打压期货盘面。多头资金会出现恐慌，从而导致尿素期货价格的急速下跌。尿素期货在上周的价位下有大概率会出现下跌。

　　（鲁证期货 刘磊 郭庆）