尿素期货在经历了长期下跌之后，终于有了反弹。上周急速拉涨后，主力合约在1670~1680元（吨价，下同）区间受到空头资金阻击，始终难以突破1680元。

　　为何是1670~1680元区间？目前，尿素期货主力合约即将进入交割月，部分尿素期货合约在到期后会变成现货合约进行交割。期货与现货之间的交易方式叫期现套利，是指尿素期货与现货价格之间出现差距，利用两个市场的价格差距低买高卖获利。传统的正向套利就是买入尿素现货，卖出尿素期货，等到尿素期货到期后，交割尿素实物平仓获利。当前尿素期货一旦上涨幅度过快，脱离现货实际，就容易出现期现套利机会。

　　目前可供交割的尿素货源中，低价交割货源运送至期货交割库进行交割的最低成本在1670~1680元。显然，尿素期货价格受到了尿素期现套利空间的压制，多头资金不想为期现套利者提供舒适的期现套利空间。1670~1680元区间是以尿素现货为基础而形成的合理尿素期货压力区间。

　　尿素期货能否领涨现货，一举突破1680元？尿素期货具有期货应有的功能与作用，那就是价格发现。如果后期依旧存在重大利好，那么尿素期货价格可领涨尿素现货。如果后期利好尽失，尿素期货、现货价格都不会再有上行动力，也就无法突破1680元。

　　由于尿素期货主力合约即将交割，其现货属性日趋增强，期货价格盲目领涨或领跌都将会给期现套利者提供巨大机会，尿素期货将紧贴现货价格，在现货价格没有明显的上涨时，期货价格很难突破现有价格。

　　尿素多头资金如何在下跌大周期中获利？尿素期货作为新上市的品种，参与各方对彼此都不是很熟悉，交易中存在的漏洞也就比较多。尿素价格下跌是主线，但局部的季节性反弹也不容忽视。如果多头资金缓慢推涨，将空头资金逐步套牢，再利用现货短期紧缺的时机对空头资金形成期现两端的紧逼态势，打破空头资金翻盘的可能性，那么尿素多头资金很有可能获利。

　　一旦尿素期货进入交割月，价格将出现急涨急跌行情，主力合约突破1680元将会非常轻松。 （鲁证期货 孟令峰 郭庆）