笔者提醒，千万不要因为当前个别区域的阶段性反弹而盲目判定玉米跌势结束，要知道，临储拍卖只是刚刚开始，玉米现货刚刚打开的下跌通道是不会轻易关闭的。

　　临储玉米拍卖开启，现货市场价格普跌。但在上周末拍卖结束后，华北玉米率先做出了一个令人“诧异”的反应，本周一不少深加工企业非但没有继续调低收购价，反而开始上调收购价格。这让不少人包括部分贸易商开始“幻想”，玉米跌势是否就此结束了?

　　区域反弹难改现货市场大势

　　笔者认为，当前华北玉米市场的反弹现象，只是一个区域性的、阶段性的价格波动行为，并不会影响当前玉米现货市场的大趋势，未来一段时间玉米价格仍处于下跌通道之中。之所以如此判断，笔者主要还是基于临储玉米首拍的结果来认定。

　　从两日的拍卖结果来看，首日成交率高达92.77%，而次日成交率也同样达到85.01%的高成交率。但从成交率来看，不容否认，市场对玉米现货的渴求度还是比较高的。但从成交均价来看，12日的临储玉米成交均价为1481元/吨，13日仅1410元/吨。

　　以12日的成交均价为例，加上出库费用30元/吨左右，再加上运费，其到达华北地区的实际价格也仅1650～1700元/吨，考虑到新陈玉米价差在50元/吨左右，其到厂成本价格与当前华北地区的实际成交价格依然有着明显差异，华北地区包括河北、山东及河南地区的玉米实际价格还是远远高于临储拍卖玉米理论到厂成本的。

　　当前走势跟随临储拍卖变化

　　可能有人会质疑，成交均价偏低主要是其中四等及等外玉米成交价格偏低，进而拉低了实际的成交均价。以辽宁地区一等玉米成交价格作对比，12日辽宁地区共计投放2014年产一等玉米22.4805万吨，实际成交22.4704万吨，成交均价为1584.51元/吨。以到达山东为例，30元/吨的出库费用，外加150元/吨的运费，其到达山东地区的理论成本大概为1760元/吨，考虑到新陈玉米50元/吨左右的等级差，其相对于当前市场新粮1850～1900元/吨的成交价格，仍有相对明显的价格优势。

　　不难看出，当前玉米市场价格走势基本上是跟随临储拍卖来变化。近期北方港口平舱价格一直保持在1800元/吨以上，在临储玉米首次拍卖之后，由于其出库到港之后的实际价格远低于之前北方港口的实际成交价，因此，北方港口的平舱价周一开始顺势下调，南方港口的玉米价格也因连带关系出现回落。

　　未来现货市场压力越来越大

　　那么，究竟是什么原因支撑华北玉米出现这种相对异常的反弹走势呢?笔者通过调查了解到，华北地区这波区域性的价格反弹，主要还是华北地区深加工企业的低库存抑或随用随采所致。

　　由于临储玉米尚未流入市场，部分地区玉米现货依然处于明显缺货状态，在之前一波备货加工消耗殆尽之后，近期部分加工企业又开启了新的一轮备货，进而导致部分地区出现相对集中采购的状态，从而支撑周边地区玉米价格呈现出一波小幅反弹迹象。未来随着时间的推移以及这波短暂的备货完成之后，其现货价格又将重回下跌的大趋势中来。

　　因此，在临储拍卖持续保持700万吨/周的高投放之下，玉米现货市场在短期内是很难改变这种颓势的。而且未来随着临储拍卖的持续进行，流入市场的玉米越来越多，其实际成交价格只能是越来越低，对现货市场的压力也越来越大。

　　所以笔者建议，千万不要因为这种个别区域的阶段性反弹而盲目判定玉米跌势结束，要知道，临储拍卖只是刚刚开始，玉米现货刚刚打开的下跌通道是不会轻易关闭的。

文章来源：粮油市场报，作者：特约分析师姜德重